[IR분석-엘앤에프①] 한파 몰아치는 양극재…광물 재고에 실적 '발목'

엘앤에프의 실적 부진이 지속되고 있습니다. 전기차 시장의 성장세가 둔화된데다 광물 가격 하락에 따른 재고자산의 손실이 반영됐기 때문인데요. 증권가에서는 엘앤에프의 실적 부진이 올해 상반기까지 이어질 것으로 예상하며 목표주가 하향 조정에 나서고 있습니다.

◆ 배터리 소재 전문업체…핵심 소재 '양극재' 생산

2000년 7월 설립된 엘앤에프는 2차전지용 양극재를 제조·판매하는 업체입니다. 2차전지 산업은 전기차 시장의 성장과 함께 주목받았는데요. 화석연료를 중심으로 움직이던 자동차가 하이브리드와 전기자동차로 바뀌면서, 이에 탑재될 2차전지에 대한 수요가 크게 늘어났기 때문입니다.

엘앤에프가 생산하는 양극재는 음극재, 분리막, 전해액과 함께 2차전지의 4대 소재로 불립니다. 양극재는 리튬이온 배터리의 용량과 평균 전압, 수명 등 핵심 성능을 결정합니다. 배터리 생산원가의 약 40%를 차지하는 것으로 알려져 있습니다.

양극재를 생산하기 위해서는 Ni(니켈), Mn(망간), Co(코발트), Al(알루미늄) 등이 활용되는데요. 니켈 함량이 높을 수록 고용량이 되고, 망간과 코발트는 안전성, 알루미늄은 출력을 높이는 역할을 맡습니다. 양극재의 성능을 높이기 위해서는 이러한 광물을 적절한 비율로 섞어 에너지밀도를 최대한 끌어올려야 합니다.