[IR분석] 더블유에스아이, 자회사 '유봇' 허가 임박…新 성장동력 장착

더블유에스아이의 신사업들의 성과가 기대되고 있습니다. 자회사의 수술 로봇의 식품의약품안전처 품목허가가 임박한 상황에서 인트로바이오파마 지분 인수로 신규 성장 동력도 장착했습니다. 더블유에스아이가 성장성 높은 심혈관 중재시술 사업에 진출한 점도 눈여겨 봐야 한다는 목소리가 나옵니다.

◆ 국소지혈제 '플로실' 캐시카우…사업 다각화 박차

더블유에스아이는 국내 척추관절 의료기기 시장에서 오랜 노하우를 보유한 '우리들병원' 출신들이 2016년 3월 설립한 의료기기업체입니다. 검증된 영업 전문성을 바탕으로 국내외 척추관절 의료기관에 의약품과 의료기기를 공급하고 있습니다.

더블유에스아이의 주력 매출부문은 의약품 및 의료기기 도소매업으로, 주력 상품인 국소지혈제('플로실')가 실적을 견인하고 있습니다. 매년 약 180억 원 가량의 매출이 국소지혈제에서 발생하고 있습니다. 최근 더블유에스아이의 매출액 추이가 2021년 278억 원→2022년 271억 원→2023년 309억 원임을 감안하면 매년 60% 안팎의 매출액을 플로실이 끌어오는 셈입니다.

안정적인 캐시카우를 바탕으로 더블유에스아이는 신사업에 진출하고 있습니다. 지난 2019년에는 지에스엠티를 완전자회사로 편입하면서 고해상도 척추내시경카테타의 연구 및 판매 사업에 진출했습니다. 지에스엠티는 고해상도 내시경과 관련한 37건의 국내외 특허를 보유하고 있습니다. 이 외에도 정부 연구개발(R&D) 사업을 통해 보조금 41억 원을 수주하는 등 내시경과 관련한 의료기기 연구 및 제조에 특화된 회사입니다.



올해부터는 산부인과 복강경 수출 및 약물 주입용 어시스트 로봇사업을 본격적으로 추진하고 있습니다. 2021년 9월 설립한 자회사인 이지메디봇을 통해 한국항공대학교·서울대학교와 '산부인과 수술용 마이크로 로봇'에 대한 기술이전 계약을 완료했습니다. 현재는 상용화를 준비중입니다.

이 외에도 단일품목 매출 비중이 높다는 리스크를 줄이기 위해 올해 5월 인트로바이오파마 지분 67%를 취득했습니다. 회사 측은 "인트로바이오파마 인수를 통해 또한 유통기업의 성장 한계 및 사업 리스크를 보완하고 사업영역을 확대하고 한다"고 밝혔는데요.

2011년에 설립된 인트로바이오파마는 의약품 개발 및 제조 전문기업입니다. 인트로바이오파마는 뛰어난 의약품 제조 및 제형 개발 능력을 기반으로 의약품 위탁개발생산(CDMO) 사업을 진행하고 있습니다. 특히 GMP(우수의약품제조품질관리기준) 인증 시설을 갖추고 있어 다양한 의약품을 제조 및 공급할 수 있습니다.

인수가 성공적으로 마무리되면서 더블유에스아이는 기존 의약품 유통사업 뿐만 아니라 연구개발 및 제조까지 사업 기반을 확대할 수 있게 됐습니다. 더블유에스아이 관계자는 "인트로바이오파마의 우수한 의약품 제조 경쟁력과 더블유에스아이가 보유한 병·의원 네트워크 및 영업력을 활용해 사업적 시너지를 극대화할 계획"이라고 전했습니다.

인트로바이오파마의 실적은 오는 3분기 실적부터 더블유에스아이에 연결될 예정입니다.

◆ 자회사 산부인과용 수술로봇 '유봇' 개발…연내 식약처 허가 전망

더블유에스아이의 투자 포인트는 크게 세 가지입니다. 그 중 첫 번째가 자회사 이지메디봇의 수술로봇의 식약처 품목허가인데요. 이지메디봇은 서울대학교 및 두산로보틱스와 파트너십을 맺고 산부인과용 수술로봇 '유봇'(U-Bot)을 개발했습니다. 연내 유봇의 식약처 허가를 획득한 뒤, 내년부터 제품을 본격적으로 출시한다는 계획입니다.

유봇의 판매 가격은 장비 1대당 1억5000만 원으로 책정될 예정입니다. 장비 판매후 소모품 매출이 지속적으로 발생하는 점을 주목할 필요가 있습니다. 유봇의 소모품 가격은 200만 원으로, 장비 1대당 연간 소모품 사용량은 200개로 추정됩니다.

더블유에스아이는 유봇의 매출액 목표를 2025년 11억 원→2027년 110억 원→2029년 385억 원으로 제시했습니다. 특히 향후 유봇의 매출액 중 소모품 매출 비중은 70%를 넘어갈 것으로 전망돼, 안정적인 수익 모델을 구축할 것으로 예상됩니다.

더블유에스아이 관계자는 "이지메디봇의 주력제품인 유봇은 의료진의 수술 편의성과 정확성을 개선하여 의료 인력난 해소 및 비효율적인 수술 환경 개선에 기여할 것으로 기대된다"고 전했습니다.

더블유에스아이는 유봇의 출시 후 수술로봇의 활용 방안도 확대한다는 계획입니다. 산부인과 외에도 뇌, 심혈관 수술로봇을 개발해 사업 영역을 확장하고 미래 성장을 준비한다는 방침입니다.

더블유에스아이 관계자는 "자회사인 이지메디봇은 아직 실적이 나오는 상태는 아니다. 그러나 유봇의 상용화를 통해 성장 가능성이 높다고 보고 있다"며 "향후 수술로봇은 산부인과 외에도 다양한 분야로 확대하기 위해 개발에 매진할 것"이라고 설명했습니다.

◆ 인트로바이오파마 인수로 성장동력 확보…신규 자체개발 품목 확대

두 번째 투자 포인트는 인트로바이오파마의 인수입니다. 이미 증권업계에서는 더블유에스아이의 인트라바이오파마 인수를 두고 "새로운 성장 동력을 확보했다"고 평가했습니다.

인트로바이오파마의 지분 67% 인수를 위해 더블유에스아이는 총 188억 원을 투자했는데요. 이를 통해 GMP 인증 시설과 뛰어난 제형 개발 기술력을 갖춘 기업을 손에 넣게 됐습니다.

인트로바이오파마는 순환계 및 대사성 치료제를 중심으로 149개의 품목 허가를 보유하고 있습니다. 또한 이 중 105개의 품목을 현재 유통하고 있습니다. 더블유에스아이의 단일품목 매출 쏠림을 해소하는데 적격인 업체입니다.

인트로바이오파마의 연결기업 편입을 통한 실적 성장도 기대 요인입니다. 인트로바이오파마는 지난해 매출액이 전년대비 46% 증가한 236억 원을 기록했습니다. 같은 기간 영업이익은 16억 원으로 155% 늘어나는 등 탄탄한 성장세를 보여주고 있습니다.

더블유에스아이와 인트로바이오파마는 다양한 시너지 효과를 기대할 수 있는데요. 더블유에스아이가 보유하고 있는 400여개의 병·의원 네트워크를 바탕으로 인트로바이오파마의 치료제를 유통할 수 있습니다. 또한 사업 영역 다각화는 물론이고, 인트로바이오파마를 통해 신규 자체개발 품목을 확대할 수 있다는 장점도 있습니다.

한송협 대신증권 연구원은 "더블유에스아이는 제약회사 인수를 통해 의약품의 자체개발 및 제조 역량을 확보하게 됐다"며 "현재 고성장 사업모델로의 전환점에 있다고 판단한다"고 짚었습니다.

◆ 심혈관 중재시술 시장 진출 "유럽 점유율 1위 업체 의료기기 독점 공급"

심혈관 중재시술 사업에 진출한 점도 투자 포인트입니다. 최근 심혈관 질환 발생률이 빠르게 증가하고 있습니다. 뇌졸중과 심근경색 등을 아우르는 심혈관질환은 전 세계 사망 원인 1위로 꼽히고 있는데요.

한림대 춘천성심병원 연구팀의 연구결과에 따르면 국민건강영양조사에 참여한 1만8330명(평균 나이 58.3세) 중 약 42.7%(7832명)가 심혈관질환 발생 고위험군으로 평가됐습니다.

해당 시장의 성장 가능성을 본 더블유에스아이는 지난해 8월 심혈관 분야 선도기업 영국 키말(KIMAL)과 총판계약을 체결하며 심혈관 질환 중재시술 사업에 본격적으로 손을 뻗었습니다. 키말은 진단용 및 심혈관 중재시술에 사용하는 '알티우스'(ALTIUS) 등 카테터를 개발·생산하는 업체입니다.

더블유에스아이 관계자는 "키말의 카테터는 지난 7월말부터 수입해 대리점 등에 판매하고 있다"며 "주요 수입품목은 말초삽입 중심 정맥관 등의 카테터류이다. 올 하반기부터 관련 매출이 반영될 것"이라고 전했습니다.

올해에는 중국 업체들과의 협력을 통해 판매 라인업을 확대했는데요. 종합 의료기기 전문기업 러푸사(Lepu Medical Technology) 및 심장질환 의료기기 기업인 선건테커(Lifetech Siceintific) 그룹과 업무협약을 맺었습니다. 이를 통해 더블유에스아이는 러푸사·선건테커의 중재시술 관련 의료기기에 대한 국내 판권을 확보하게 되는데요.

이 중 선건테커는 구조 심장질환 분야에서 유럽 시장 점유율 1위를 차지하고 있는 선도적인 기업입니다. 특히 더블유에스아이가 선건테커와 체결한 심혈관 질환 의료기기 판권은 국내 독점 공급계약입니다.

이에 따라 더블유에스아이는 선건테커와의 심장질환 치료기기 '코나-엠에프(KONAR-MF)'와 '앤쿠라(ANKURA)'를 국내에서 독점적으로 유통하게 됩니다. 계약기간은 2024년부터 2029년까지입니다.

더블유에스아이 관계자는 "국내에서 당사가 유일하게 선건테커의 제품을 공급할 예정"이라며 "고가이자 고수익 사업인 선건테커 의료기기 유통 사업을 확대하고 시장 지배력을 강화할 예정"이라고 말했습니다.

백청운 더인베스트 기자 cccwww07@theinvest.co.kr