파마리서치는 국내 미용·의료기기 시장의 강자로 꼽힙니다. 누구나 들어봤음직한 피부미용 제품 '리쥬란'을 보유하고 있기 떄문인데요. 경쟁 제품의 시장 진출에도 올 상반기 고속 성장을 이어오고 있습니다.
다만 파마리서치의 매출에서 해외가 차지하는 비중이 크지 않다보니, 국내용 업체라는 '저평가'를 받아왔습니다. 그러나 이제 파마리서치의 리쥬란도 해외 진출이 본격화될 조짐이 보이는데요. 이달 2000억 원을 조달하면서 유럽 진출 가속화 및 인수합병 시장의 문을 두드리고 있습니다.
◆ '리쥬란' 국내에 적수 없다…해외 비중도 점진적 상승
파마리서치의 사업 부문은 크게 의료기기, 의약품, 화장품 세 가지로 나눠집니다. 우선 첫 번째로 의료기기 사업부가 있습니다. 의료기기 사업부에는 ▲PN(폴리뉴클레오티드) 성분의 안면미용 제품 리쥬란 ▲무릎 관절강 주사 콘쥬란 등의 브랜드를 보유하고 있습니다.
의약품 사업부는 ▲보툴리눔 톡신 제제 리엔톡스 ▲PDRN의약품(플라센텍스주, 리쥬비넥스주 등) ▲면역증강제(자닥신) 등의 라인업을 갖추고 있으며, 화장품 사업부는 리쥬란 브랜드를 활용한 ▲힐러라인 ▲클리닉라인 ▲더마힐러라인 등의 제품을 판매하고 있습니다.
파마리서치 실적에서 가장 큰 비중을 차지하는 부문은 의료기기입니다. 올해 상반기 기준 의료기기 사업부가 전체 매출액에서 차지하는 비중은 51.6%에 달했으며. 그 다음으로 화장품 23.8%, 의약품 21.7%입니다.
현재 파마리서치의 실적은 고공행진하고 있습니다. 금융감독원 전자공시에 따르면 올해 상반기 파마리서치의 매출액은 전년대비 29.1% 증가한 1578억 원, 같은 기간 영업이익은 574억 원으로 29.4% 증가했습니다.
파마리서치의 실적 성장은 리쥬란이 견인하고 있는데요. 연어주사라고도 불리는 리쥬란은 생체복합물질인 PN을 활용한 주사요법입니다. 인젝터 장비를 통해 제품을 진피 속에 직접 유효 성분을 주사하는 시술로 유명합니다. 얼굴에 주사를 촘촘히 놓는 시술이다보니 엄청난 통증을 유발하지만, 그만큼 효능도 뛰어나다는 평가를 받고 있습니다.
이에 따라 입소문이 퍼지며 리쥬란 제품의 매출의 성장률은 지난 4년간 연평균 54%에 달합니다. 국내 미용시술 시장에서 가장 고성장하는 품목이죠.
파마리서치는 올해 상반기 매출액 기준 내수와 수출 비중이 각각 64.4%, 35.6%입니다. 내수 비중은 2022년 71.2%에서 2023년 64.4%, 올해 상반기 63.6%로 꾸준히 줄고 있고, 같은 기간 수출 비중이 28.8%→35.6%→36.4%로 빠르게 늘어나고 있습니다. 다만 내수 시장이 여전히 전사 실적을 주도하는 중입니다.
올해 국내 시장 추이는 좋습니다. 상반기 중 파마리서치의 의료기기와 의약품, 화장품 사업부 모두 내수에서 역대 최대 실적을 거뒀습니다. 특히 의료기기의 경우 리쥬란의 성장세가 꺾일 것이란 전망이 보기좋게 빗나갔습니다.
지난해 9월부터 국내 시장에서 리쥬란과 비슷한 PN 기반 스킨부스터들이 대거 출시되면서, 경쟁 심화에 대한 우려가 컸습니다. 그러나 파마리서치의 의료기기 상반기 누적 내수 매출액은 595억 원을 기록하며 전년대비 38.6% 증가했습니다.
하반기에도 내수의 고성장은 이어질 전망입니다. 파마리서치 관계자는 "리쥬란을 시술받는 주요 고객층은 30~40대 여성이다. 가격보다는 제품 효능과 안전성을 더 중요하게 보는 경향이 있다"며 "리쥬란이 오랜 기간 제품의 효능과 안전성을 입증해오면서 경쟁 제품 출시에도 고객들에게 꾸준히 선택받고 있다"고 말했습니다.
다만 올해 리쥬란의 해외 수출 성장세는 다소 주춤한 모습입니다. 올해 상반기 중 파마리서치의 의료기기 수출액은 219억 원을 기록했습니다. 이는 전년(219억 원)대비 소폭 감소한 수치입니다.
올해 3분기도 마찬가지로 성장세가 다소 주춤할 전망입니다. 관세청에 따르면 파마리서치가 위치한 경기도 성남시의 7~9월 중 미용·의료기기 수출액은 1971만 달러로 전년대비 1.2% 감소했습니다. 전분기대비로는 15.2% 줄었습니다.
성남시에는 파마리서치 외에도 프리윈드, 벨라메디, 휴온스메디텍 등 다양한 미용·의료기기 업체들이 위치하고 있어, 수출 데이터와 업체의 실적이 동행하지는 않습니다. 그러나 성남시의 수출액이 감소한 만큼, 해당 지역에 위치한 파마리서치의 수출액 역시 감소했을 가능성을 염두에 둬야 합니다.
파마리서치 관계자는 "지난해 의료기기 해외 매출액이 고속성장한 만큼, 올해는 기저효과가 나타나는 것"이라며 "올해도 성장률은 낮지만 중국과 일본, 싱가포르 등 수요 수출국으로 선적이 견조한 모습을 보이고 있다"고 설명했습니다.
◆ CVC 자금조달 완료…해외 진출·M&A 타임라인 단축된다
파마리서치의 의료기기 수출 성장률은 다소 정체된 모습이지만, 향후 수출 증가를 기대해봄직 한 모멘텀이 있는데요. 바로 리쥬란의 해외 진출 확대입니다.
파마리서치는 지난달 5일 장 종료후 2000억 원 규모의 제3자배정 유상증자 결정을 공시했습니다. 대상은 폴리시컴퍼니리미티드(Polish Company Limited)로, 사모펀드 'CVC 캐피탈 파트너스'(CVC Capital Partners)가 투자 목적으로 설립한 특수목적법인(SPC)입니다.
해당 유상증자의 대금 납입은 지난 8일 완료됐고, 파마리서치는 자금조달 결정 한 달만에 2000억 원을 조달하게 됐습니다. 이번 투자유치는 파마리서치가 상반기부터 수립해 온 글로벌 진출 전략의 첫 단추입니다.
특히 CVC 캐피탈 파트너스의 포트폴리오에 편입됨에 따라 기대할만한 포인트가 몇 가지 있는데요. 우선 CVC는 총자산규모(AUM) 280조 원 규모의 유럽계 글로벌 사모펀드입니다. 이를 통해 유럽 진출 타임라인 단축을 기대할 수 있습니다. 이미 파마리서치는 리쥬란의 유럽 의료기기 품목 허가를 획득했습니다.
CVC의 포트폴리오에는 유럽과 동남아의 7개 피부과, 성형외과, 종합병원 체인을 보유하고 있습니다. 또한 소비재와 헬스케어 포트폴리오도 다수 담고 있는 만큼 해당 지역 진출에 시너지가 나타날 것으로 전망됩니다.
실제 파마리서치 관계자는 "글로벌 투자 포트폴리오를 구축하고 있는 CVC로부터 투자를 유치하면서 유럽 진출에서 시너지가 나타날 것으로 기대하고 있다"며 "기존 독일과 프랑스, 스페인, 영국 진출 타임라인을 5년으로 제시했지만, 이 기간을 3년 이내로 단축할 수 있을 것"이라고 설명했습니다.
또한 이번 유상증자로 조달한 자금 2000억 원과 함께, 기존 보유하고 있던 950억 원 규모의 현금을 활용해 인수합병(M&A)도 계획하고 있습니다. 이 관계자는 "조달한 자금과 현금은 해외 유통망과 새로운 제품 라인업 확장을 위해 신제품 개발 역량을 보유한 업체를 대상으로 한 M&A에 사용할 계획"이라며 "구체적인 내용은 향후 공시를 통해 확인할 수 있을 것"이라고 말했습니다.
파마리서치는 유럽 외 지역에서도 리쥬란 제품의 확장을 진행하고 있습니다. 회사에 따르면 리쥬란은 지난해 호주와 칠레에서 현지 의료기기 승인을 획득했습니다. 이후 2023년 하반기부터 해당 지역에 진출을 시작했습니다. 또한 올해 하반기에는 리쥬란의 허가를 획득한 멕시코와 대만에서 제품의 출시를 진행하고 있습니다.
증권가에서도 파마리서치의 해외 진출에 따라 고속 성장이 나타날 것으로 예상했습니다. 김충현 미래에셋증권 연구원은 "현재 리쥬란은 전체 매출의 60% 이상이 국내시장에서 발생하는 것으로 추정된다"며 "해외 2~3개 시장에서 국내시장 수준의 시장침투만 일으켜도 지금보다 상당히 성장할 수 있다"고 짚었습니다.
백청운 더인베스트 기자 cccwww07@theinvest.co.kr
